【今日のマクロ経済まとめ】イラン情勢再緊迫、ホルムズ海峡再封鎖で原油急騰

ホルムズ海峡って、なぜこんなに重要なの？ここが封鎖されると世界経済にそんなに大きな影響が出るの？

ホルムズ海峡がなぜ重要かといえば、世界の石油の約3割がここを通るからです。1日に平均2000万バレル以上が流れていて、これは世界全体の消費量の2割強。つまり、ここが塞がると地球上の5人に1人のエネルギー供給が止まる計算になります。 ただ影響はそこじゃなくて、「いつ再開するか分からない」という不確実性が経済を揺らすんですよね。海峡が封鎖されると、市場参加者は最悪シナリオを想定しはじめます。石油会社は備蓄を増やす、投機家は先物を買い控える。すると現物の原油が品薄になり、価格が跳ね上がる。その価格上昇が、自動車や電力、プラスチックなど、あらゆる製品のコストに波及していく。 経済が止まるのではなく、「何が起きるか予測できない状態」に市場が怖がるわけです。そして現実には、石油代替がすぐには進まない構造も残っているのかもしれません。

原油価格が上がると、ガソリンスタンドの値段だけじゃなく、日常の買い物や電気代にも響いてくるってことですか？

原油価格が上がると、確かに日常全体に波及していく仕組みなんです。 ガソリンは目に見えやすいですけど、実はそこより先の影響が大きい。輸送コストが上がれば、物流を担う企業は運賃を上げざるを得ず、それが商品の仕入れ値に反映される。スーパーの野菜も食材も衣類も、運んでくるまでの費用が乗っかってくるわけですね。 電気代も同じ。日本は発電の一定割合を石油やガスに頼っているので、エネルギー価格が上昇すると発電コストが増加し、電力会社は料金を上げる判断をしていく。特に今回みたいなホルムズ海峡の緊迫化は、供給不安が大きく影響するので価格反応も敏感になります。 面白いのは、この波及には時間差があるということ。原油は瞬間的に上がっても、ガソリンスタンドの値段変動は比較的早い一方で、スーパーの商品値上げは数ヶ月遅れてやってくる。その間、企業が吸収しきれない分は、結局消費者負担になっていく構造のようです。

米イラン関係ってここ数年ずっとこんな緊張状態が続いてるの？それとも最近また急激に悪くなったの？

米イラン関係は、ここ数年で波があるんですよね。2020年代初頭は本当に緊迫していた時期があります。2020年1月にソレイマニ司令官の暗殺で一気に険悪化して、イランが米軍基地をミサイル攻撃する報復をしたり、ホルムズ海峡周辺での緊張が日常化していた。 その後、バイデン政権に交代してからはむしろ「対話路線」で少し落ち着いていた側面があります。記事に「第2回交渉」と書かれているのは、比較的最近になって再び交渉テーブルに着こうとしていた証拠。つまり、ここ1〜2年は緊張よりも「対話の余地がありそう」という期待感が市場に浮いていたわけです。 今回のホルムズ海峡再封鎖は、その緊張緩和への期待を一気に吹き飛ばすリセット的なイベントに見えます。交渉決裂から船舶攻撃への流れを見ると、どちらか一方が「対話をやめた」というより、関係が再び悪化のらせんに入ってしまった感覚なのかもしれません。

地政学リスクで原油が高騰するって、つまり『政治や軍事の不安定さが、直接エネルギー価格に変わる』ということ？世界経済ってそこまで地球上の一つの海峡に依存してるってことですか？

世界経済がホルムズ海峡に依存してるというより、その海峡を通す原油取引量が莫大だからですね。世界の原油流通量の約3割がここを通ると言われていて、これは「地球上のどこか一箇所が詰まると、世界中のガソリンスタンドに影響が及ぶ」ということ。 ただ面白いのは、実際に原油が不足するまでのあいだに、市場が先回りして値段を釣り上げてしまう点です。イランが封鎖したという報道だけで、まだ実際の供給が途絶えていなくても、「来週から石油が入ってこないかも」という不安が取引価格に即座に反映される。取引の多くは先物なので、未来への予想が値段になってしまうんですよね。 つまり、ホルムズ海峡への依存そのものより、そこへの依存が「みんなが認識している」ことのほうが、経済への影響は大きい。政治危機が報道される→市場参加者が一斉に値段を変える→世界中のインフレが加速する。この連鎖って、実物がなくなる前に、心理だけで起きてしまうのかもしれません。

このニュースで原油高で儲かる側（石油関連企業など）がいる一方で、原油を使う航空業界や製造業はダメージを受けるってことですか？

構図としてはそうですね。ただ、実際には「単純な損得」では終わらない部分があります。 原油高で直接潤うのは石油メジャーや産油国。一方、航空業界や運輸業は燃料費が一気に上がるので短期的にはきついです。製造業も原材料コストが膨らむ。 ただ、ここで見落としやすいのは、原油高が持続すると金融市場全体が反応するということです。記事でも「米国株式は本日は慎重ムード」と出ていますね。つまり、石油メジャーが潤っても、その潤いが同じ株式市場の他セクターのダメージに相殺されてしまう局面も起きます。 さらに、航空業界だって原油高に対応する力がある程度あります。燃料チャージを料金に転嫁する、または効率化を急ぐ。短期的な赤字でも中期的には適応します。 つまり、ホルムズ海峡の封鎖という「外部ショック」は、業界ごとの損得より、その不確実性そのものが市場全体を動かす方が大きいのかもしれません。「誰が儲かるか」より「先が見えない」という心理が、いま相場を揺さぶってる側面が強そうです。